国信证券：2024年3月社零数据点评：三月社零同比增长3.1%，消费复苏平稳推进

事件 统计局公布3月社零数据，1-3月社零总额12.03万亿元，同比+4.7%；单3月社零总额3.90万亿元，同比+3.1%，增速较1-2月下降2.4pct。 国信零售观点：维持板块“超配”评级。2024年以来消费整体继续呈现渐进式复苏态势，3月社零在相对高基数下表现平稳，但部分板块表现仍存亮点。具体来看：1)黄金珠宝：在金价中长期上行预期下，居民保值性消费需求有望进一步激发，同时企业自身不断进行渠道开拓和产品设计投入，龙头企业有望实现市场份额提升及销售规模扩大。推荐：老凤祥、菜百股份、潮宏基、周大生、周大福等；2）美容护理：行业今年以来继续平稳复苏态势，其中美妆国货崛起趋势明确，板块充分调整之后部分标的估值吸引力逐步显现，推荐：福瑞达、珀莱雅、巨子生物、贝泰妮、爱美客、科思股份等；3）跨境电商：海外消费需求及线上渗透率均仍具提升空间，政策扶持推动行业持续扩容，企业通过自身数字化技术及产业资源赋能实现盈利持续优化，推荐：小商品城、安克创新、华凯易佰等；4）线下零售：线下消费客流稳步回归，企业积极应对消费趋势变化开展折扣零售等新业态转型激活增长点，推荐：名创优品、重庆百货、家家悦等。 评