华福证券：有色金属行业周报：CSPT小组敲定25年Q1铜精矿加工费TC为25美金，矿端偏紧逻辑继续演绎

投资要点： 贵金属：美12月如期降息25BP，但点阵图中值显示降息有放缓趋势。美联储12月如期降息25BP，但12月点阵图中值显示，美联储预期2025年将降息两次，每次25个基点，打压贵金属价格出现回调。短期来看，特朗普交易仍未完全消退，市场对未来经济滞涨担忧仍在，预计贵金属价格震荡为主；中长期角度来看，全球主要经济体货币政策方向明确，东欧及朝鲜半岛等地缘冲突仍将凸显贵金属避险属性，中国央行11月增持黄金，贵金属中长期配置价值不改。个股：黄金建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。 工业金属：CSPT小组敲定25年Q1铜精矿加工费TC为25美金。铜，供给端，本周铜精矿现货TC持稳处于低位，矿山新增产能有限与冶炼产能扩张的矛盾仍在继续演绎，CSPT小组敲定25年Q1铜精矿加工费TC为25美金。需求端，终端消费渐入淡季，本周电网方面新订单量出现下滑，电网方面虽发布了来年的采购招标，但在临近年末的时间节点，对市场提振有限。全球铜库存51.75万吨，环比-0.69万吨，同比+