中国银河：南方航空（600029）-行业强势复苏赋予盈利回升弹性，“广州+北京”双枢纽布局迎广阔发展空间

南方航空(600029)核心观点：行业基本面：2023年，民航运输需求进入加速恢复通道，行业景气度高涨，航司盈利显著改善可期。2023上半年，伴随新冠疫情进入“乙类乙管”阶段，“五个一”政策解除，民航运输业需求强劲复苏，行业景气度高涨；截至2023年6月，国内航班量率先恢复至2019年同期约130%，国际、地区航线分别恢复至约45%、65%；预计年底国际、地区航线有望分别恢复至60%-70%、90%-100%。2023年，航司盈利有望较前呈现显著改善。南方航空：亚洲第一大航司，“广州+北京”双枢纽布局下，南呼北应，辐射全国，联通世界。公司是国内全服务航司龙头，运营规模亚洲排名第一。2022年，公司实现营业收入870.59亿元，同比-14.35%，实现归母净亏损-326.82亿元，同比-170.04%。公司“广州白云+北京大兴”双枢纽布局下，国内、国际航线业务齐头并进发展。国内航网方面，公司坚守一线城市主干线份额优势，同时着力提升对二线城市下沉市场的覆盖度，兼顾航线盈利性与成长性；国际航网方面，公司持续巩固东南亚、澳新航线份额优势，同时优化增投日韩、欧美航线，国际航线具有广阔发展空间。南