国投证券：华利集团（300979）-Q1表现亮眼，原材料成本增速放缓利好业绩表现

华利集团(300979) 事件： 华利集团公布2024Q1业绩报告。公司2024Q1实现收入47.6亿元，YoY+30%，归母净利润7.9亿元，YoY+63.7%。正如我们此前年报点评中提出（《2023平稳收官，2024Q1业绩可期》），大客户耐克营收超指引、上游皮革原材料价格增速持续放缓、人民币汇率持续走低，均带动华利集团收入和业绩出现较明显增长。 量价齐升带动收入增长： 华利集团2024Q1收入YoY+30.2%,其中均价103.6元YoY+10.3%，销量4600万双，YoY+17.9%，量价齐升带动收入出现较明显增长。均价方面，我们在此前的报告中率先提出，华利均价的增长率可分拆为汇率增长率及产品结构变化带来的增长率。2024Q1，美元兑人民币汇率YoY+5.0%，由此推算，产品结构变化的增长率为5.3%,仍保持较高增长水平。若人民币汇率保持稳定，我们认为华利均价保持同比增长的态势仍将持续。 原材料成本下降推高毛利率表现： 华利集团2024Q1毛利率28.4%，为历史高值，YoY+5.0pct。我们认为，华利毛利率的提升，除了与均价提升有关外，还与单双生产成本增速放缓有关系。根据