东兴证券：食品饮料行业：国际奶价震荡为主，国内奶价中短期依然存在下行压力

事件：2023年12月19日，恒天然环球乳制品拍卖完成，全部产品(价格指数)较上一轮拍卖价格+2.3%，成交均价为3388美元/吨。本次交易全脂奶粉竞得均价3027美元/公吨，较上一轮拍卖价格上涨2.9%；脱脂奶粉均价2620美元/公吨，较上一轮拍卖价格下降1.3%，黄油价格5458美元/公吨，较上一轮拍卖价格上涨9.9%，乳制品价格指数整体有所回升。国际原奶供应同比依然略微增长，预计国际奶价震荡为主。从恒天然乳制品拍卖价格来看，国际奶价低位略有反弹，主要是因为产季高峰已过，供应环比大幅减少，但从同比数据来看，截止10月，供应依然充足。从整体出口国生产情况同比数据来看，阿根廷截止23年10月转跌1.2%；澳大利亚截至23年9月小跌１.２%；新西兰截至10月同比上涨1.2%；欧盟27国截止９月年度产量上涨0.５%；美国截止10月产量小增0.2%；乌拉圭截止10月转涨1.0%。从整体出口国生产情况来看，全球供应幅度增长0.4%，整体供应继续平稳。主要需求国截止到最新数据，除中国以外的主要需求国小涨1.6%；中国截至11月奶粉进口数量累计同比-21.8%，较前几个月跌幅进一步扩大，对国际奶价