信达证券：11月空调点评：内销景气持续回暖，出口增速略有放缓

本期内容提要:空调内销景气度持续向上。11月作为原本的空调销售淡季，受双十一等大促拉动，整体销售情况向好。根据产业在线数据口径，2020年11月份空调内销量达541.85万台，同比增长6.42%，较十月份同比增速进一步加快。11月空调出口规模为459.82万台，同比增长11.95%，虽然延续增长势头，但相较10月份增速环比下滑约15个百分点。我们认为主要原因有以下三点：1)船运费进一步持续上涨：根据SCFI上海出口集装箱运价指数显示，2020年12月11日集装箱运费价格较10月30日上涨51.09%，同比2019年上涨162.56%。运费上涨直接导致海外厂家拿货成本上升，而船舱资源紧张也使得部分订单落地有所延迟。2)人民币持续升值:11月人民币延续升值趋势，本币持续升值降低空调出口价格竞争力，短期对出口增长有所抑制。3)原材料价格维持上行趋势：空调主要原材料铜、铝、钢和塑料均处在上行区间，预计未来该趋势不会改变，空调成本受到一定影响。从品牌集中度来看，2020年11月国内市场CR3占比达到87.0%，其中格力、美的、海尔分别占比47.6%、29.5%和9.9%，同比分别上升0.9、1.