太平洋证券：建材Ⅲ周观点：玻璃产能置换边际放松，玻纤整合失败不改趋势向上

玻璃产能置换边际放松，玻纤重组暂停不改趋势向上。近期工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》，其中光伏玻璃及汽车玻璃项目可以不制定产能置换方案，通过相关听证会即可，我们认为，此举相当于放开光伏及汽车玻璃产能供给，从中长期来看，当前光伏玻璃盈利处于较高水平，资本或加速进入此领域，随着供给增加，未来行业价格或呈下行趋势；光伏压延产能放开，对浮法白玻转产超白用于光伏背板导致浮法产能收缩的逻辑或弱化，但短期光伏玻璃紧缺格局仍需转产去填补，龙头企业部分生产线转产仍在进行，而浮法建筑玻璃依然严格执行产能置换政策，从2021年1月1日起，停产2年以上的生产线将没有复产指标，新建产能的难度在增大，明年行业将进入存量产能博弈阶段，龙头具有规模及资金优势，综合竞争优势依旧明显；而玻纤龙头中国巨石与中材科技资产重组方案未达成一致，但解决同业竞争预期仍在，后续双方或就重组细则做进一步沟通，重组失败不影响二者行业地位以及行业景气度进入上行周期，玻纤龙头仍极具配置价值。玻纤：电子纱价格大幅提涨，行业高景气度延续。在国内需求提振，国外订单边际好转的推动下，龙头企业库存继续下降，部分产品出现供不应求的局面