开源证券：食品饮料行业周报：调味品提价预期回落，社零数据趋势向好

核心观点：海天味业暂缓提价，11月社零数据持续回暖酱油为民生产品，提价较为敏感，海天味业官宣2021年不提价。考虑到大豆价格走高，预期2021年包材价格也可能上调，调味品成本确有上涨压力，海天味业可能通过内部生产效率提升（之前产线一直在技改）、减少促销买赠等方式来消化。海天味业为调味品龙头，具有行业定价权。本次以官宣方式告知不提价，估计竞品企业也难有提价动作。成本压力为行业共性问题，龙头企业抗风险能力强，中小企业在疫情影响（餐饮仍未完全恢复）以及成本提升的双重压力之下，更可能退出市场，加速行业集中度提升。2020年11月社会消费品零售总额增速回升至5.0%，侧面反应出经济持续复苏。但11月餐饮及限额以上餐饮，粮油食品类、烟酒类增速均有不同程度回落，应是与中秋节后消费自然回落有关。食品饮料月度数据波动较大，我们把数据合并来看，观测季度数据变化情况：2020年10-11月社会消费品零售额增速较Q3回升3.7pct，餐饮与限额餐饮收入增速分别回升7.2pct与7.0pct，表明消费仍处于复苏势头中。10-11月食品粮油增速较Q3回暖1.9pct；饮料增速较Q3提升3.7pct；烟酒类增速较Q