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西南证券:伊利股份(600887)-盈利能力持续改善,回购提高投资者回报.pdf |
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伊利股份(600887)
投资要点
事件:公司发布2023年报及2024年一季报,2023年实现营业总收入1262亿元,同比增长2.4%,实现归母净利润104.3亿元,同比增长10.6%;2024Q1实现营业总收入326亿元,同比下降2.6%,实现归母净利润59.2亿元,同比增长63.8%。此外,公司拟向全体股东每10股派发现金红利12.00元(含税)。
24Q1主动控节奏,收入端短期下滑。2023年液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品分别实现营业收入855亿元(+0.7%)、276亿元(+5.1%)、107亿元(+11.7%);2024Q1液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品分别实现营业收入203亿元(-6.8%)、74亿元(-0.2%)、43亿元(+14.2%)。1)液体乳:液奶零售额市占率稳居行业第一,基础白奶增速快于行业。2)奶粉:2023年公司婴配粉零售额市占率达16.2%,提升1.6pp。以“营养+功能”为突破点,推出适合中老年人群的功能性乳品。3)冷饮:增速远超行业,稳居市场第一。
盈利能力持续改善。1、2023年、2024Q1毛利率分别为32.6%(+0.3pp)、35.8%(+2
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