开源证券：食品饮料行业点评报告：社零数据趋势向好，食饮增速持续复苏

投资建议：守正出奇，关注改善机会往2021年展望，大背景环境是经济活动仍在缓慢复苏。从基本面的角度来看，多数子行业应处于回暖改善过程；从估值角度来看，目前多数食品饮料公司估值已在高位。我们选取2021年食品饮料交易策略三条主线：一是坚守行业龙头长期持有，如五粮液、贵州茅台、山西汾酒、海天味业、伊利股份等；二是寻找行业低估值同时长期成长逻辑持续的股票，如中炬高新、煌上煌、嘉必优等；三是部分企业处于基本面底部未来具有改善预期，可重点关注恒顺醋业、洋河股份等。月度观察：11月社零增速上行，食品及烟酒类增速略有回落2020年11月社会消费品零售总额增长5.0%，增速环比10月份提升0.7pct，侧面反应出经济持续复苏。其中饮料、化妆品、珠宝、通讯器材等可选消费增速强劲。11月餐饮及限额以上餐饮收入分别-0.6%与+1.8%，增速环比略有回落，应是与中秋节后消费自然回落有关，累计来看餐饮仍处于持续复苏趋势中。从细分子行业来看，11月粮油食品类、饮料类、烟酒类分别增7.7%、21.6%、11.4%，环比-1.1pct、4.7pct与-3.7pct，我们认为节后淡季消费自然回落，食品与烟酒类增速下行