华福证券：环保行业2024年中期投资策略：把握高分红机遇，关注低碳循环经济

投资要点 回顾1H24：板块分化明显。2024年1月2日-6月26日，环保行业各板块市场表现分化明显。1Q24，环保行业实现营业收入744.19亿元，同比增长3.24%；营业成本540.32亿元；归母净利润77.78亿元，同比增长13.84%。随着经济呈现复苏态势，环保行业营收规模得到改善。2024年一季度，环保行业毛利率和净利率分别为27.39%、10.45%，分别同比增长1.42pct、1.68pct，由于行业降本增效进一步深化，相关企业盈利能力持续增强。 现金流改善，分红可持续。连续2022-2023两年大旱叠加水资源总量的下降，水资源安全的关注度日益提升，水处理及水资源再生仍具广阔前景。2017年1月-2024年3月，36座重点城市居民用水价格由2.15元/吨提升至2.35元/吨，但水价整体仍偏低，具备较大上涨空间，有望增厚供水企业利润。垃圾焚烧发电投产高峰已过，相关企业资本开支大幅降低，叠加热电联产模式推广，现金流改善明显，具备提高分红的能力。 坚定“双碳”国策，践行循环经济。多省市陆续发布“以旧换新”相关政策，早期的新能源汽车动力电池逐步进入更新换代阶段，以山东省为例，20