中国银河：汽车行业2021年投资策略：电动起航、智控未来

2025新能源乘用车市场有望突破1.9万亿我们预计2025年全球、国内新能源汽车销量分别约为1285万辆、520万辆，预计为2020年销量的5倍。全球市场规模有突破1.9万亿元，国内市场规模有望达到7800亿元；汽车总销量长期仍具备翻倍空间我国目前汽车千人人均保有量不到200辆。截止2019年，美国千人人均保有量为837辆，日本为591辆。长期来看，从绝对量上仍有较大空间。参考美、日、韩发展历程，我们预计至2030年，国内汽车保有量有望接近350辆/千人，9年CAGR有望达到7%；2021乘用车销量预计同比增加12.7%我们预计2021全年走势将出现“前高后低”形态。“新冠”导致20Q1基数较低，21Q1销量同比数据将大幅增长，后三季度环比数据逐渐下降。2021年库存系数大概率将维持健康水平；自主品牌乘用车市占率预计继续向头部集中；2021年新能源乘用车预计同比增速40%以上我们认为2021年是新能源车个人消费元年，成熟产业导向+补贴逐步退出+供给端成熟产品逐渐丰富将使新能源车消费由完全政策驱动转向市场需求驱动。我们预计2021新能源乘用车销量将突破150万辆；智能化普及加速国际主流主