中达证券投资：内地房地产周度观察：从政治局会议的地产表述看行业变化

专题研究：今年年末的政治局会议对地产行业的表述有何变化？当前的行业环境与过去两年有何不同？此次会议传递了哪些地产行业的政策信息？此次会议是近三年来首次提及房地产的年末政治局会议，政策一致性更强。在十八届及十九届中共中央政治局的年末会议中，顶层对房地产行业的表述呈现出了多次工作重点的切换，由“住房保障和房地产市场调控”到“化解房地产库存”到“住房制度改革和长效机制建设”，反映出我国商品房市场和整体经济的发展和变化。此次为近三年来首次在年末的政治局会议中提及房地产，表述为“促进房地产市场平稳健康发展”。当前，我国的经济发展更注重质量而非增速，在此背景下，此次政治局会议对房地产行业的提及或在一定程度上表明，当前行业基调的一致性相对过去两年更强。下半年行业基本面环境的差异使当前的房地产行业基调较过去两年更为稳定，地产板块的趋势性行情尚待政策基调变化。2018及2019年中调控后，百城房价增速、宅地成交溢价率明显下行；四季度后，部分热门城市传递出了较为积极的政策信号，行业基本面略有回暖，板块表现亦随政策面趋于温和而有一定提振。2020年，疫情后快速的销售复苏使行业整体热度并未随融资管理规则的出台