国盛证券：保险行业2021年度策略：资负两端均有改善，多元保障风起云涌

当前我国进入“多元保障”阶段：后疫情时代健康险虽然保持高增速，但分险种及新单续期拆分看，主要为续期业务的高增长以及部分短险新单的增长，而重疾新单明显负增长、医疗险新单也仅为个位数增长，后疫情时代健康险的新单增速并不乐观，居民对高价值健康险产品购买力有所下降。目前我国基本建成了医疗救助为托底、基本医疗保险为主体、商业医疗险和其他互助等为补充的多层次医疗保障体系：商业医疗险方面，重疾及医疗险预计分别覆盖1.9亿、0.6亿客户；今年下半年兴起的惠民保预计年底可以覆盖4000万人以上；2019年网络互助参与分摊的人数爆发式增长，当前预计达到接近2亿人。居民保障需求持续爆发，但除了传统重疾以外，更为多样化的参与形式以及细分产品满足了多层次的保障需求，除了网络互助、百万医疗、惠民保以外，包括特药险、护理险、防癌险等细分产品同样获得持续推动。上市险企也逐步发力高质量代理人+多元化产品+线上合作及引流以应对“后疫情时代”的健康险市场。负债端：行业景气度改善，关注代理人质态，人力将成为明年Q2后影响股价的重要因素：今年受疫情等因素影响，上市险企负债显著承压，预计2020年全年各公司NBV增速在-30%至