财信证券：建筑材料行业点评：玻璃：供需格局优化，涨价动力不减

玻璃极致的反转走势：玻璃的生产相对具备刚性，生产过程不能轻易停止，今年年初受新冠疫情影响下游生产停滞，玻璃库存积压严重，价格一路下探，4月末一度跌至1330元/吨；随即行业景气低点企业选择将部分产线停产冷修（行业冷修期普遍在6个月以上），据卓创资讯，5月份冷修产能合计10450万重箱，较3月份的4200万重箱提升149%；随着疫情得到有效控制，下游复产加速，玻璃库存已经由4月末的9204万重箱迅速去化到12月初的1767万重箱，现货价格涨至2095.4元/吨，较年内低点涨幅58%。需求端：竣工端复苏已显现，汽车产量向好。10月，累计房屋竣工面积降幅收窄至9.2%，单月竣工面积增速从-17.7%回正至5.9%，我们判断新开工和竣工面积增速背离产生的剪刀差已有修复趋势，明年，积压的期房交付压力将进一步释放，竣工面积增速有望维持高位；期房预售款监管趋严，海南省率先取消预售制，长远来看，期房预售制模式或有松动，叠加“三条红线”带来的现金流压力，地产商料会加快竣工进度以加速回款。另外汽车一季度受疫情影响产量跌幅较大，二三季度维持了较好增长，随着经济的进一步复苏，汽车行业或保持景气，届时拉动玻璃需