国信证券：2023年9月电商数据：双节带动线下消费走强，线上化率小幅回落

事项：国家统计局公布2023年9月线上社会消费品零售额数据。9月份，社会消费品零售总额39,826亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额35,443亿元，增长5.9%。1—9月份，全国网上零售额108,198亿元，同比增长11.6%。其中，实物商品网上零售额90,435亿元，增长8.9%，占社会消费品零售总额的比重为26.4%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长10.4%、9.6%、8.5%。国信互联网观点：1）整体：吃类和线下消费带动社零增长，9月社零同比增速5.5%。分品类看，必选类目带动整体社零增速回暖：受中秋节送礼团聚需求带动，9月烟酒类、粮油食品类、饮料类限上零售额分别增长23%、8%和8%。分渠道看，线下零售增速略快于线上，9月实物商品网上零售额录得1.1万亿元，同比+4.6%，两年CAGR为7.4%，线上渗透率26.7%。2）线上零售分品类：1-9月线上吃类、穿类和用类零售额增速10.4%、9.6%和8.5%，受益于中秋佳节，吃类增速环比回升，穿类用类增速相较1-8月各类零售额增速均有不同程度下滑。电商板块我们的推荐顺序为拼多多、阿里巴巴