海通国际：HTI中国消费行业8月投资报告：用贪婪迎接“恐惧时刻”

需求：7月重点跟踪的8个行业中5个增速加快，3个增速放缓。实现双位数增长的行业仅剩次高端及以上白酒（主要受贵州茅台带动）；个位数增长的行业包括速冻食品、餐饮、啤酒、软饮料和调味品；大众及以下白酒和乳制品负增长。与上月相比，6个行业正增长，2个负增长，略有好转。由于去年下半年基数降低，同比增速可能继续改善，但消费需求依然偏弱、进入传统消费淡季，环比改善迹象并不明显。 成本：包材价格持续下行，6类消费品成本指数全面下跌。本月啤酒/乳制品/调味品/软饮料/方便面/速冻食品现货成本指数跌4.4%/3.5%/2.7%/1.5%/1.4%/1.3%，期货成本指数下行快于现货。具体来看，包材期货价格继续下探，本月玻璃/塑料/铝材/纸浆下行10.4%/5.7%/5.3%/4.9%。现货方面，玻璃大幅下跌9.0%，较年初已下跌23.7%，铝材涨4.9%，较年初涨10.4%，塑料和纸浆小幅波动。直接原材料价格涨跌互现，蔬菜/棕榈油/鸡肉现货上涨12.8%/3.1%/1.9%，大包粉/豆粕/原奶/大豆现货下跌7.4%/3.8%/1.8%/1.2%。期货方面，棕榈油/白糖涨幅3.9%/0.9%，棕榈油较年初涨