中银证券：招商轮船（601872）-油运景气持续贡献业绩，集散整体有所承压

招商轮船(601872)公司披露2023年半年度业绩，营业收入实现129.90亿元，同比下降5.37%；归母净利润实现27.71亿元，同比下降4.13%，整体符合我们预期。分业务看，油运业务18.14亿元净利润，同比去年H1亏损大幅盈利，散运/集运/滚装业务净利润分别实现3.55/4.62/1.26亿元，同比-75.88%/-63.54%/+1304.76%，LNG运输业务实现3.28亿元净利润，同比上升5.13%。今年公司油运业务有望明显贡献业绩弹性，维持公司增持评级。支撑评级的要点油运业务景气持续，经营业绩同比大幅扭亏为盈。公司油运业务上半年实现收入51.17亿元，同比增长109.46%，净利润实现18.14亿元，同比去年大幅扭亏为盈。上半年公司VLCC船队实现平均TCE51,245美元，Aframax船队实现平均TCE35,681美元，均较去年同期大幅增长。从需求端看，上半年油运市场整体出货量同比增加9.3%，其中美湾、加勒比地区货量增长是上半年VLCC两次上涨最主要的原因。供给一端，油轮运力增速开始放缓，上半年VLCC运力增速为2.1%，低于近20年平均值3.9%。同时，截止2