开源证券：食品饮料行业周报：疫情加速产业变化，2021年三条思路选股

核心观点：商品重内涵，渠道多元化，守正出奇，关注改善机会产业变化趋势：商品重“内涵”，渠道多元化发展。疫情出现改变消费者生活方式及消费场景，一些新兴消费商品以及消费模式应运而生或加速增长。总体来看，2020年食品饮料产业变化在于：一方面商品本身更注重“内涵”的挖掘，让消费者获得想要的消费体验，如白酒洋河梦6+、经典五粮液、老窖高光等消费升级；具有“健康”诉求的产品热销；以蜜雪冰城为代表的高性价比商品出现；品牌联合营销等。另一方面，渠道多点开花，新兴商业模式风头正起，一是包括电商、社区团购、网络直播等多渠道模式共同成长；二是粉丝模式兴起，对原来传统电商模式带来挑战。投资主线：守正出奇，关注改善机会。往2021年展望，大背景环境是经济活动仍在缓慢复苏。从基本面的角度来看，多数子行业应处于回暖改善过程；从估值角度来看，目前多数食品饮料公司估值已在高位。我们选取2021年食品饮料交易策略三条主线：一是坚守行业龙头长期持有，如五粮液、贵州茅台、山西汾酒、海天味业、伊利股份等；二是寻找行业低估值同期长期成长逻辑持续的股票，可能短期获得超额收益，如中炬高新、煌上煌、嘉必优等；三是考虑到部分企业处于基