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五矿证券:2021年有色金属行业投资策略:新经济,新机遇.pdf |
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一、2021年投资主题总体上,看好高温合金,钛材,稀土,锂,短期基本金属纠偏看好军工新材料(高温合金+钛材)看好新能源汽车和储能(稀土+锂)基本金属短期趋势向上,长期箱体震荡(全球低利率、流动性泛滥+边际经济回升)贵金属继续看好长期趋势(短期人民币升值)二、有色金属品种的一些深层次思考2.1从“供给集中度”看“寡头垄断溢价能力”——铜和锡最容易出现寡头垄断,铅锌最不容易寡头垄断锡和铜的供给集中度较高,全球前5家企业,锡为57%,铜为45%。铅、锌的前5家全球企业的产量占比集中度较低,分别为20%和24%。2.1从“供给集中度”看“寡头垄断溢价能力”——铜和锡最容易,铅锌最不容易锡、铜具有较好的供应控制力,但锡与铜相比,其生产和需求规模相对较小风险提示1、欧美国家财政政策刺激力度不及预期;2、全球疫情持续扰动;3、地缘政治风险、中美摩擦加剧;4、其他超预期风险。
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