财信证券：银行业点评：贷款结构优化，银行低估值持续修复

投资要点：行业板块估值延续前期震荡上行。11月，申万银行录得涨幅9.13%，跑赢上证综指3.95pct.，跑赢沪深300指数3.49pct.。银行板块整体市盈率（历史TTM）6.91X，较10月末上升0.62X；板块整体市净率维持0.67X，较10月末上升0.05X。11月次新股厦门银行（53.61%）领涨。《三季度中国货币政策执行报告》发布，金融机构贷款合理增长，信贷结构持续优化。为支持实体经济，银行贷款保持稳定增长，中长期贷款年内维持增速扩张，制造业中长期贷款和小微企业贷款较快增长。贷款加权利率季节性回升，信贷资源储备充分。9月贷款加权平均利率为5.12%，比去年末下降32bp，同比下降50bp，但环比季节性回升6bp。前三季度银行低利率的小微贷款任务基本完成，高收益贷款占比有所上升，促使贷款加权利率季节性回升。伴随经济平稳增长，信贷需求逐步扩张，而银行年末开始为明年储备信贷资源，此时市场需求大于供给，银行议价能力提升，贷款利率整体企稳回升。坚持稳健货币政策思路，更加灵活适度、精准导向。央行提出既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来；同时强调