信达证券：军工周报：新景气、新思维，把握军工跨年行情

积极布局军工“跨年行情”：1）行情回顾：11.23-11.27上证综指涨0.91%，创业板指数跌1.80%，国防军工指数涨1.89%，跑赢大盘0.99个百分点，排名第4/29。2）当前我们建议积极布局跨年行情，原因有三：①国际局势日趋复杂、经济内循环大背景下军工“十四五”规划有望超预期，新装备放量、国产替代加速将支撑军工长线走牛。②军工“基本面反转、景气上行逻辑”已再次在Q3季报得到印证，但回顾2020年，军工板块仅在7.06-8.10强势崛起，涨幅达50%，超额收益达37%；随后进入盘整期，8.10-11.27军工指数跌11.2%，回调消化了涨幅过快的风险，也带来优质公司的介入良机，纵观2010-2020年，军工板块较大盘出现相对收益的时间点多集中在年初1-3月；③随着市场风险偏好提升，军工跨年行情一触即发，高景气赛道龙头将率先迎来估值切换行情。装备升级、国产替代加速，上游新材料、军工电子迎发展良机。实战化训练进一步提振武器装备需求，相关产业迎发展契机。11月25日中央军委军事训练会议在京召开，会上指出要“全面加强实战化军事训练，全面提高训练水平和打赢能力”，我们认为，实战化训练的有