国投证券：食品饮料行业周报：板块业绩稳健，超额来自经营质量

从已披露业绩来看，食饮板块整体稳健，营收利润普遍能够实现2023年年度计划，现金流及分红等指标增强板报表质量。头部企业报表普遍延续稳健增长，前期对于业绩的担忧也得以消除。现金流等各项指标有所改善，分红也不断提升，市场也对此逐渐作出正反馈，板块不断上涨。食饮行业跟踪紧密而行业及公司变化很小，市场不怀疑数字而普遍对数字的“真伪”产生争论，以至于出现很多博弈和猜测。我们认为相较于片面的市场跟踪，报表更值得信任和研究；相较于各种零碎的渠道数据，更应该分析背后的所反映的行业变化和趋势。研究大于跟踪，质量重于数字才是当下超额的来源。 茅台批价波动的短期担忧逐渐消除，消费者画像和消费场景的精准刻画是分析当下消费特征的关键。随着茅台适当调整发货节奏与结构，同时需求端的恐慌情绪也得到缓和，茅台批价近期企稳。在前期周观点中我们论述了茅台批价涨跌原因并与出行数据进行对比分析，我们认为对消费场景和人物画像的精准描述是对消费特征进行分析的关键。当下依然政商低迷而居民消费旺盛，由此能得出淡旺季特征、消费理性、价位清晰、品牌聚焦等结论。从厂商反馈的结果来看，企业操盘需要对行业、渠道、终端做更清晰的定位，企业甚至需要