首创证券：源飞宠物（001222）-23Q3季报点评：强化自主品牌建设，关注海外需求改善

源飞宠物(001222)核心观点事件：公司公告2023三季报业绩。2023前三季度，公司实现营收7.31亿元，同比-6.71%，归母净利润1.04亿元，同比-24.56%，扣非归母1.02亿元，同比增长-21.58%。2023Q3单季度，公司收入3.01亿元，同比增长27.51%，环比Q2增长23.90%。归母净利润3848.32万元，同比+6.52%，扣非归母3741.09万元，同比+27.23%。强化自有品牌建设，期待海外市场修复。公司持续推动自有品牌建设，当前旗下有聚焦猫产品的“匹卡噗”、专注功能性训犬产品的“库飞康飞”等自有品牌。公司加大产品研发强度、拓宽销售渠道，预计2023Q1-Q3境内销售增长势头良好。受美国、欧洲等主要海外市场经济下行、消费低迷影响，预计海外业务受到一定影响，随着海外客户去库完成，明年境外市场有望逐渐恢复。盈利能力短期承压，营销费用投入增加。23前三季度公司毛利率/净利率22.40%/16.16%，同比-1.72/3.12pcts。Q3单季度毛利率/净利率为22.77%/14.39%，同比2022年+2.69/-2.57pcts，环比Q2单季度+1.87