华安证券：古井贡酒（000596）-年份原浆势能持续提升，利润再超预期

古井贡酒(000596)事件描述8月30日，古井贡酒发布2023年中报。公司23H1/23Q2实现营业收入113.10亿元/47.26亿元，同比变动+25.64%/+26.78%；公司23H1/23Q2实现归母净利润27.79亿元/12.10亿元，同比变动+44.85%/+47.52%。利润端表现大超市场预期。年份原浆势能不减，省外市场增长亮眼分产品来看，2023年上半年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他酒类分别实现营业收入87.61/11.11/11.08亿元，分别同比增加30.67%/23.26%/1.63%。公司产品结构仍稳步提升，年份原浆系列持续释放强品牌势能，古5/献礼支撑增长基本盘，合肥地区古16持续渗透商务升级及宴席升级场景，低基数下预计上半年增速领先，古20持续C端教育，短期价格波动问题无需过分担忧。综合来看，上半年年份原浆系列（销量+24.73%、吨价+4.76%）、古井贡酒系列（销量+9.87%、吨价+12.19%）均呈现量价齐升，其中年份原浆系列毛利率提升0.75pct至85.15%，收入占比提升至77.5%，核心产品势能持续累积。其他方面，2023年上半年线上/线