华福证券：天山铝业（002532）-2023年年报点评：业绩基本符合预期，资源端放量将增厚业绩

天山铝业(002532) 事件：公司发布2023年年报：2023全年公司实现营业收入289.7亿元，同比-12.2%；归母净利润22.1亿元，同比-16.80%。2023Q4公司实现营业收入66.3亿元，环比-12.1%；归母净利润5.7亿元，环比-8.1%。 2023年：铝价下跌+高纯铝销售受限，23年归母同比-4.5亿元。量：23年氧化铝产量211.9万吨，同比+37.6%；销量171.2万吨，同比+60.3%。电解铝产量116.6万吨，同比+0.6%，销量112.1万吨，同比-3.4%。高纯铝产量4.3万吨，同比+3.4%；销量1.7万吨，同比-58.0%。价：23年氧化铝均价2,919元/吨，同比-1.0%；电解铝均价1.87万元/吨，同比-6.2%；华东预焙阳极均价6,287元/吨，同比-23.2%；5500Q动力煤均价965元/吨，同比-24.0%。利：23年受铝价下跌及高纯铝销量下滑影响，毛利同比降低9.6亿元，其中高纯铝毛利下滑2.3亿元；公司获得高新技术企业认证，实际所得税税率由21.2%下降至16.8%。 2024年：量价齐升+资源端放量，进一步增厚业绩。量：根据公