华福证券：2024年度钢铁行业策略报告：守得云开见月明，行业利润或见底部

投资要点供给总量收紧，需求总量企稳。粗钢产量自2020年达到峰值10.65亿吨后产量进入平台期，截至2023年10月，粗钢产量较去年同期增长1.64%。2024年随着供给侧改革深入，过剩产能产量化解推进，政策控产收紧，预计粗钢产量约10.21亿吨，同比下降1.5%。当前，钢铁下游需求面临结构调整，地产拖累逐步减轻，基建需求预期强，制造业持续景气，逐渐成为拉动钢需的主要动力，2024年钢需有望企稳增长，钢材出口回落，供需基本面改善。原料支撑叠加供需改善，钢价上行利润或见底迎来修复。2023年钢价在宏观政策强预期和经济现实弱复苏之间，反复摇摆，整体仍然走弱。短期来看，原料端对钢价形成支撑，铁矿石方面，库存处于低位叠加美联储结束加息美元指数下行，价格有支撑；双焦方面，焦煤库存低位叠加供需紧平衡，价格有空间。展望未来，钢价在原料价格支撑下，叠加供需基本面改善，钢价有望上行，行业利润或见底迎来修复。皇冠上的明珠，聚焦高温合金。高温合金是钢铁材料向高端化水平发展的典型代表，是应用于高温严苛条件下的先进材料，被誉为现代工业“皇冠上的明珠”，广泛应用于军民领域。伴随武器装备的更新换代以及国产飞机项目稳