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天风证券:电子行业:全球被动元件:5G/IOT/军工/新能源高景气,进口替代加速,重点看好MLCC/晶振/钽电容龙头成长机遇

发布者:wx****f9
2020-11-25
17 MB 95 页
天风证券 半导体
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天风证券:电子行业:全球被动元件:5G/IOT/军工/新能源高景气,进口替代加速,重点看好MLCC/晶振/钽电容龙头成长机遇.pdf
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1.MLCC:营收增速大幅增长&毛利率高企,国内厂商表现亮眼Q3营收增速环比提升:20Q3单季营收同比增速为39.9%,环比20Q2提升24.7pct,连续四个季度环比提升,同比19Q3大幅提升66.6pct;行业代表公司国巨10月单月营收72.01亿新台币,同比增长123%,保持良好的增长态势。毛利率处于高水平:20Q3毛利率为35.0%,环比20Q2微降0.3pct。国内厂商三环集团、国瓷材料和风华高科20Q3单季营收增速分别为73.1%、48.8%和47.9%。2.铝电解电容:景气度回升,汽车电子需求复苏释放新的增长点Q3营收增速探底回升:20Q3单季营收同比增速为10.1%,同比19Q3提升14.2pct,环比20Q2回升7.4pct。毛利率趋稳:20Q3平均毛利率为24.4%,同比19Q3提高0.9pct,环比20Q2下降0.6pct。3.电感:增速持续攀升,国内厂商积极布局5G&汽车电子,增长明显Q3营收增速持续攀升。20Q3单季营收同比增速为23.4%,同比19Q3大幅增长21.6pct,环比20Q2增速提升9.0pct。毛利率趋稳。20Q3平均毛利率为27.7%,同比1

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