天风证券：金属与材料行业研究周报：基本金属震荡上行，小金属分化关注权益机会

基本金属：去库存支撑延续，铜铝价格高位震荡。1）铜：本周铜价窄幅震荡，沪铜收于77600元/吨。市场目前宏观的扰动因素有所降低，但依然不可忽视其对价格的影响，价格的波动率后续或将随着宏观的影响而逐步加大。基本面上，本周铜社会库存再度呈现去库表现，市场消费随着铜价回调而再度有所好转，加之端午假期的影响，需求端表现略有回升；下周进入6月之后，加上节后的补库动作，现货市场的活跃度预计将有所提升。从供给端来看，受部分扰动影响，产出有所影响，但国内冶炼厂产出依然较高；然而目前依然有较大的隐患来自铜冶炼原料市场，铜精矿价格依然有下跌趋势，尤其是长单出现负值报价对市场影响明显，基本面对铜价依然有较为明显的支撑。整体来看，铜价的支撑依旧明显，但价格尚缺少明确且强劲的引导因素，因此预计价格依然会延续高位震荡的状态；然而近期LME挤仓风险有所提升，或将引导价格阶段性上线，但市场需求短时间的跟进有限，也将限制价格上涨的幅度。2）铝：本周铝价下跌，沪铝收于20070元/吨。氧化铝现货价格继续上涨，铝锭社会库存维持在近年来低位，叠加经济数据表现较好，提振市场情绪，本周现货铝价小幅上涨。供应方面：本周电解铝行业暂