中银证券：科技改变经济的方式（下）：从科技到日常

对新科技出现反应最快的是资本和资本市场。从 A 股和美股过去不同时期的 行业、主题、概念分类市场表现看，科技都是市场涨幅最好的分类之一。另 一方面，资本定价的新兴科技，在发展的过程中都难避免出现泡沫膨胀和破 灭的过程。以美国互联网泡沫为例，前期技术突破、市场推广、商业模式创 新、宏观经济快速增长、政策扶持、资本涌入等，都是推升泡沫的原因，后 期业绩不达预期、行政干扰、行业造假丑闻等，都是造成泡沫破灭的原因。 但大浪淘沙过后，虽然龙头公司更迭，但新技术随着市场渗透率提升和对传 统经济的改造，在经济总量和资本市场中的占比仍将继续提升。