中国银河：芒果超媒（300413）-2023年中报点评：收入结构优化增强韧性，内容生态助力电商业务

芒果超媒(300413)核心观点：事件公司发布2023年中报：2023年上半年公司实现总营业收入66.89亿元，同比下降0.37%；归属于上市公司股东的净利润12.51亿元，同比上升5.04%；扣非归母净利润11.74亿元，同比上升7.19%。其中23Q2公司实现营业收入36.33亿元，同比上升1.18%，环比上升18.86%；归属于上市公司股东的净利润7.06亿元，同比上升3.29%；扣非归母净利润6.55亿元，同比上升5.39%。收入结构继续优化，核心主业韧性增强2023上半年公司核心主业收入结构进一步优化：广告业务边际改善，会员业务占比不断提升，运营商业务持续稳健发展。其中，会员业务实现营业收入19.61亿元，同比增长5.54%。运营商业务实现营业收入13.89亿元，同比增长15.18%。广告业务实现营业收入17.90亿元，同比下降17.23%，降幅明显收窄。随着行业复苏，公司依托综艺优势，通过补强剧集，强化营销效果和算法优化，有望打开广告业务增长空间。发挥内容生态优势，新打法助力小芒电商小芒电商深度挖掘圈层用户消费潜力，根据用户需求定制商品、活动和IP内容，实现内容与电商深度融