中泰证券：食品饮料周思考（第41周）：关于茅台一批价及调味品投资机会的再思考

投资要点近期资本市场比较关注飞天茅台的一批价格走势以及调味品（包括复合调味品）的渠道情况，本文重点解读茅台一批价格以及调味品的投资机会，核心内容如下：1，部分茅台产品价格走弱的思考：茅台酒价格是否明显下降？1）较节后：散瓶/整箱飞天茅台批价较10月1日的2730元/2970元环比下滑65元/20元至2665元/2950元。而非标茅台方面，生肖/精品批价与10月1日基本一致（3040元/3320元），珍品略下滑10元至4370元。因此总体来看，节后茅台酒价格下滑主要是在散瓶飞天茅台上，而整箱飞天、非标茅台都较稳定。2）较节前：中秋备货前的8月1日散瓶/整箱飞天批价分别为2730元/2925元，生肖/精品/珍品批价分别为2990元/3315元/4420元，可发现目前的散瓶飞天环比8月初下滑65元，整箱飞天环比提升25元，生肖环比提升50元，精品基本一致，珍品环比下滑50元。3）总体来看，散瓶飞天较节前、节后均有下降，珍品略有下降，而其他茅台酒变化并不大，整箱飞天价格反而较节前有明显回升。散瓶飞天价格回落原因？1）一年中不同阶段茅台的需求场景不同：中秋国庆茅台酒的消费场景以礼赠为主，整箱飞天