天风证券：航发动力（600893）-主业盈利稳中向好，有望受益航发高景气

航发动力(600893) 事件：公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入185.48亿元，同比+4.35%，主要是客户需求增加，产品交付增加；归母净利润5.95亿元，同比-17.99%，主要是投资收益同比减少2.42亿元；扣非归母净利润5.46亿元，同比-0.97%。二季度单季实现营收122.76亿元，环比+95.7%；归母净利润4.4亿元，环比+184.06%；扣非归母净利润4.41亿元，环比+315.74%。我们认为，2024上半年公司下游需求较景气，单二季度收入利润环比大幅上升，全年业绩有望持续提升。 报表端多指标向好，加速研发积极备产 资产负债端，2024上半年，公司货币资金56.1亿元，较上年末-33.08%，主要系生产经营投入；存货362.25亿元，较上年末+22.12%，主要系订单增加，产品投入增加；应收账款284.47亿元，较上年末+35.86%，主要系销售收入增加，部分款项未到回款期；应付账款278.34亿元，较上年末+54.82%，主要系生产任务量增加，采购原材料和配套产品增加；合同负债72.17亿元，较上年末-39.23%，主要系产品交付确认收入。我