民生证券：零售周观点：零售“标杆”胖东来与被调改企业实现共赢，5月全国出口数据超预期

胖东来旨在提供极致消费体验，打造零售行业标杆。河南省零售龙头，线下零售遇冷中逆势“出圈”：胖东来成立于1995年，总部位于河南省许昌市，旗下涵盖专业百货、电器、超市、厨具、家电、玩具、医药等等，市场份额已占到许昌、新乡商超市场份额的60%以上。2023年胖东来商贸营收107亿元，净利润1.4亿元，2023年仅有13家门店，单店盈利能力较强。重视消费者权益提升用户粘性，供应链优势带来强成本控制。胖东来注重员工福利待遇和职业成长，把公司95%的利润分给高管和员工，对于消费者，提供无加工费的黄金首饰、公开商品成本与毛利率等，有利于品牌形象建设和消费者黏性提升。此外，售前严格选品、陈列、货物登记，其茶叶、黄金、家电等产品为当地及周边颇具口碑的商品。完善的供应链体系，实现胖东来的强成本控制。主要举措包括①建立自采体系：胖东来超市门店货品自采率约为80%。②规模化物流园区：1999年开始建立物流园。③丰富的自有品牌产品：在烘焙、生鲜、洗护、家居、调料和酒饮等品类上推出自有品牌。 零售行业标杆启动帮扶，推广胖东来模式。胖东来调改步步高初显成果，梅溪湖店平均日销由15万元增长至133万元。调改首重“利