华福证券：食品饮料行业：逐级复苏可期，短期波动不改向好趋势

投资要点：【白酒】由于24年春节较晚，23Q4酒企虽陆续开启开门红，但打款集中在24Q1，23Q4整体表现偏淡。具体来看，高端酒需求韧性、企业回款能力较强，业绩增长稳定性较高。次高端方面，由于商务消费承压尚未迎来拐点，短期内次高端之间所展现的较大分化预计将持续延续，但随着酒企积极调整，此前承压的次高端边际向上。区域龙头23年整体稳健收官，开门红有序推进。在beta短期迅速提振可能性较低的背景下，建议关注基本面质量较高，报表端确定性较高的高端酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液以及次高端山西汾酒。【啤酒】我们认为当前啤酒高端化升级方兴未艾，预计将持续抬升各厂商的盈利水平。同时，当前大麦价格对比22年底已同比下降15%以上，预计将给贡献高端化以外的盈利弹性。建议关注：1）机构持仓较低的珠江啤酒；2）高端化核心标的青岛啤酒；3）提效改革叠加大单品逻辑的燕京啤酒。【软饮料】建议精选具备两大要素的企业：1）所处赛道潜力高；2）企业自身管理能力优秀，建议关注管理层变更下基本面具备积极预期的香飘飘；分红率稳定高股息标的养元饮品；功能饮料赛道龙头东鹏饮料。【预调酒】预计预调酒行业规模将伴随新消费群体的崛起、新