中原证券：有色金属行业年度策略：至暗时刻已成过往，有色金属迎来序章

投资要点:有色金属复苏态势明显。2019年和2020年前三季度，有色金属采选业的营业收入同比增速分别为-4.6%、-3.1%，利润总额同比增速分别为-28.8%，5.9%；有色金属冶炼及压延加工业的营业收入同比增速分别为7.2%、1.5%，利润总额同比增速分别为1.2%、2.1%。受到受疫情影响，有色金属行业在一季度受到较大压力，但随着复工复产的加快，各项指标快速回升。2020年前三季度，全国有色采选业工业增加值累计同比增速为-0.4%，冶炼加工工业增加值累计同比增速为1.9%，四季度和2021有望加速恢复。复苏或是2021年经济的主基调。疫情对经济的影响逐渐消退，各国当前均采取了积极财政和宽松货币的政策，2021年宽松的力度可能持续，这将加快全球经济复苏的步伐。在财政货币双管刺激刺下，2020年下半年经济已经出现明显复苏迹象，美国三季度GDP环比增速高达33.1%，中国GDP在二季度迅速转正并在三季度达到4.9%，摩根大通全球综合PMI已经连续4个月在50%以上，全球经济已度过至暗时刻。复苏将成为未来经济发展的主基调。有色金属有望迎来新发展阶段。在经济复苏的大背景下，大规模刺激政策将