国金证券：稀土&小金属周报：继续看多稀土磁材，出口管制对钼外需影响较小

本周（1.27-2.7）沪深300指数上涨1.98%，其中有色指数上涨3.50%。个股层面，本周正海磁材、宁波韵升涨幅较大，分别上涨14.55%、13.57%；盛屯矿业、铂科新材跌幅较大，分别下跌2.17%，1.97%。 稀土：氧化镨钕本周价格为42.54万元/吨，环比上涨2.42%。氧化镝本周价格175.0万元/吨，环比上涨8.70%；氧化铽本周价格601.0万元/吨，环比上涨0.50%。近期节后订单较为平稳，但因缅甸进仍未恢复，市场低价货源难寻，价格出现回暖；据SMM，部分从事矿产进口的商人反映，时至今日，缅甸矿的恢复时间依然模糊不清，似乎还有很长的等待期，大规模的进口活动依旧受到诸多限制而无法实现。我们认为《管理条例》实施后产业链对缅甸矿的采购意愿或有收缩，且过往存在的低价货源或被取缔；我们继续看好进口矿收缩带来的供给收紧。临近2025年第一批配额发放时点，基于2024年度稀土价格整体呈现下行趋势、触底回升幅度并不大，我们认为2025年配额增速或继续维持较低水平。下游人形机器人和低空经济有望持续打开稀土领域新增需求，磁材标的有望与稀土资源标的共振；行业供改、缅甸供给扰动协同成本曲