国开证券：文化传媒行业周报：爱奇艺会员涨价落地 国产影视加速出海

上周申万传媒板块下跌2.35%，跑输沪深300指数1.76个百分点，在申万28个一级行业中排名倒数第二，目前板块整体TTM市盈率为29.5倍,相对于全部A股的溢价率为59.98%。总体来看，目前传媒行业整体估值回调较大，相对于全部A股溢价率已达到一年期内的最低点，在行业业绩有所改善的背景下，估值修复预期或将明显增强；而二级子行业估值的趋同亦与盈利能力差异相悖，我们认为这进一步说明了当前板块估值主要受到情绪因素扰动，反弹动力较强。行业动态方面，上周五爱奇艺对黄金VIP会员服务订阅费用调整事宜尘埃落定，腾讯方面也在业绩交流会议上表态不排除未来涨价可能。纵观整个视频行业，原有会员费用已9年未变，但业务成本却逐渐上涨。因此，从长期来看，会员涨价是大势所趋，我们认为其他平台或在观望后跟随涨价。如若本次爱奇艺提价被消费者接受，后续有利于行业形成优质内容驱动用户付费进而促进优质内容生产的行业正循环，进而提升行业整体盈利水平，促进中国的长视频行业进入良性循环轨道。投资建议方面，近期传媒板块出现较大调整，上周市场表现依然较弱，但行业并不乏积极信心，我们认为本轮下跌主要是受制于市场情绪的影响叠加部分公司业