信达证券：军工周报：砺剑“十四五”——于变局中开新局

本期内容提要本周行情回顾：1）本周军工板块与大盘均小幅下降。本周(11.9-11.13)上证综指下跌0.6%，创业板指数下跌0.96%，国防军工指数下跌0.26%，跑输大盘0.2个百分点，排名第15/29。2）当前市场对军工板块未来走势分歧加大：7.01-8.10军工板块强势崛起，涨幅达50%，超额收益高达37%；随后进入盘整期，8.10-11.13军工指数下跌16.46%。我们当前的核心观点：不惧短期震荡，坚定拥抱军工高景气浪潮。1）7-8月初气势如虹的军工行情除受“市场风险偏好提升+中美博弈加剧+事件驱动催化”的共同作用外，其背后折射出军工行业的巨大变化更值得重点关注；2）展望未来：我们判断，军工长牛大行情刚刚开始，2020年将出现从上游新材料、军工电子、到中游制造、再到主机厂的全行业景气上行；3）我们维持年初“2020军工科技价值重估，高景气长牛周期开启”的观点，在国际局势日趋复杂的背景下，“十四五”期间军费开支加大，装备换代升级加速，支撑军工长线走牛。布局“十四五”，拥抱高景气。2020年10月29日十九届五中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇