太平洋证券：建筑周观点：社融持续改善，关注减隔震投资机会

报告摘要行业观点社融持续改善，存量增速回升。10月末社会融资规模存量为281.28万亿元，同比增长13.7%，较上月相比提升0.2个百分点，较去年同期提升3.12个百分点。10月社会融资规模增量为1.42万亿元，比上年同期多5493亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款、政府债券净融资、企业债券净融资分别增加6663亿元（同比+1193亿元）、2522亿元（同比+490亿元）、4931亿元（同比+3060亿元），非标类融资减少2138亿（同比少减206亿）。存量社融中人民币贷款相对持平，企业债券与政府债券余额占比同比增高，非标类融资占比持续降低。企业贷款结构持续改善，短期偿债压力较小，“稳中求进”基调下资金面或将持续向好。企（事）业单位贷款增加2335亿元，其中短期贷款减少837亿元，中长期贷款增加4113亿元，中长期贷款比重持续增加，短期偿债压力相对较小，实体经济资金面依然较为乐观，全年“稳”字定位得以持续，而十四五“稳中求进”“高质量发展”的整体基调之下，实体企业整体经营情况有望持续复苏。今年因疫情等种种影响，宏观层面具不确定性因素，尽管如此，建筑业仍具备结构性的投资机会，尤其是建筑