中国银河：有色金属行业2020年三季报回顾：拐点显现，行业业绩或已进入上行周期

有色金属行业上市公司2020年三季报营业收入同比增长13.88%，归属于母公司股东净利润同比下滑9.82%。在二季度国内疫情获得有效控制、海外经济重启后，国内与海外经济活动先后复苏，叠加全球央行超宽松货币政策所释放的巨额流动性，驱动有色金属行业下游需求回暖，生产与物流恢复，库存去化，有色金属价格迅速反弹。三季度全球经济持续从底部上行，虽然经济反弹力度有所减弱，但在超额流动性与经济复苏预期的支撑下，有色金属价格在二季度大幅反弹的基础上维持高位，均价环比大幅上涨，这令有色金属企业Q3业绩出现明显改善，有色金属行业的业绩拐点或已出现。有色金属行业2020年前三季度营业收入同比增长13.88%，归母净利润同比下滑9.82%；而有色金属行业2020Q3单季度营业收入同比增长16.04%，业绩同比增长15.17%。2020Q3有色金属行业整体ROE继续环比提升0.45个百分点至1.51%。从杜邦分析的结果来看，销售利润率从1.69%上升到2.30%，影响ROE0.40个百分点，是ROE环比上升的最核心因素。此外，有色金属行业资产周转率从2020年二季度的0.27上升到2020年三季度的0.28，支