国金证券：泛微网络（603039）-成本费用增长降速，智能小e持续推进

泛微网络(603039)业绩简评2023年10月27日，公司披露第三季度业绩报告：公司前三季度实现营收14.0亿元，同比增长4.0%；实现扣非后归母净利润-0.13亿元，同比转亏。公司单三季度实现营收4.9亿元，同比下滑11.4%；实现扣非后归母净利润-0.35亿元，同比转亏。经营分析若剔除22年Q3因出售办公厂房获得的8,538万收入，公司23年Q3营收实际同比增长4.8%，我们认为主要系传统OA产品销售承压，且十大专项等新产品营收体量仍然较小。扣非归母净利润主要受到被投企业损失、当期开始确认股份支付费用的影响，若还原回这两部分以及22年Q3出售厂房的影响，公司自身经营扣非净利润约为2,098万，我们预计约同比下滑1.8%。成本费用方面，剔除22年Q3出售办公厂房成本、以及23年Q3股份支付费用的影响，Q3成本费用同比增长约5.2%，略快于Q3主营业务收入增速。其中Q3销售费用同比增长6.2%、研发费用同比增长2.4%，均较上半年明显降速。结合单Q3支付给职工以及为职工支付的现金仅同比增长9.2%，较上半年明显降速，我们认为公司近期采取了较为谨慎的人员招聘政策。现金流方面，单Q3销售