华安证券：商贸零售：销售平稳恢复，线上增长提速

主要观点： 事件： 国家统计局公布2024年1~2月社零数据。 社零总额平稳恢复，1~2月同比+5.5%；服务消费增速高于整体 1~2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比+5.5%；除汽车以外的消费品零售额74194亿元，同比+5.2%。其中，商品零售71826亿元，同比+4.6%；餐饮收入9481亿元，同比+12.5%。服务消费增速快于整体，主要得益于供需双向协同发力，叠加春节效应促进需求释放的同时，市场逐步回暖。 线上消费求新求变保持快增态势，传统零售增速趋稳 1~2月份，全国网上零售额21535亿元，同比+15.3%。其中，实物商品网上零售额18206亿元，同比+14.4%，占社会消费品零售总额的比重为22.4%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长26.1%、17.8%、10.8%。线上零售模式不仅仅是传统零售的补充，而是借力互联网等新兴媒体渠道触达消费者，在形式创新的基础上内容平台等持续发力，进一步实现需求释放。按零售业态分，1~2月份限额以上零售业单位中专业店、便利店、品牌专卖店、超市零售额同比分别增长7.8%、5.8%、4.2%、0.9%，百货店下