国金证券：传播与文化行业研究：院线21Q1业绩拐点将至，首推万达电影

事件11月9日晚，辉瑞制药宣布，与德国生物科技公司BioNTech共同开发新冠mRNA疫苗能有效阻止90%的感染。辉瑞称，预计今年年底前生产5000万剂新冠mRNA疫苗，足够2500万人注射，到2021年扩大至13亿剂。新冠疫苗研发落地，后续防疫控制确定性较强，线下板块即将开启全面复苏，传媒行业受益方主要为院线板块。国内影院自7月20日复工，根据灯塔数据，至今全国影院复工率接近98%，然而国庆档整体票房恢复情况仍不及往期，此次疫苗研发落地，“内容供给端进口片+非票业务商品销售”双效驱动复苏加持，伴随春节档大片集中释放，院线板块业绩拐点到来，受益标的万达电影。评论“内容供给端进口片+非票业务商品销售”双效驱动复苏加持，院线迎来业绩拐点：疫苗利好边际影响大，进口片供给加速恢复；疫苗抬升经济复苏预期，院线卖品业务利润空间有望加速扩大。《唐人街探案3》预计票房34~38亿元，拐点业绩弹性预计在春节档集中释放影院排片占比：排片占比峰值假设为35%，扩张至可比电影的110%。影院上座率：75%的上座率限制对电影票房略有收缩作用，上座率的峰值假设为63%，收缩至可比电影的90%。分账票价：根据201