中国银河：影视行业20Q3总结与展望：业绩改善估值提升，静待2021年行业拐点来临

院线端：线下活动基本恢复，行业集中度有所提升院线复工率趋于稳定，尾部经营不善中小型影院受疫情影响大，部分影院在国庆档期间短暂开业，而多数在《八佰》和国庆档两轮票房高峰过后仍未复工的影院或将永久关停。头部院线具备经营管理优势，抗风险能力强，市占率保持稳定，院线龙头万达电影市占率提升明显。需求端：内容储备丰富，迎接来年行业拐点7月20日影院复工以来，经典复映影片、国产影片、进口影片接连上映，国内电影市场先后迎来“暑期档”的回暖、《八佰》的提振与“国庆档”的消费高峰，8-10月月度票房逐渐恢复正常水平。四季度，疫情对影视产业链的影响集中反应在优质口碑影片的排片缺乏上，热门影片排片较少。在国内疫情不反复的情况下，2021年影视行业重新出发，目前约262部电影有待上映，优质国产片成为2021年票房保障，全年有望突破600亿票房，进一步打开国内电影市场空间。2021年8部国产片已定档大年初一，春节档有望引领影视行业拐点到来。业绩端：估值显著提升，Q3业绩改善为全年打下基础影院复工+国庆档归来，影视板块估值显著提升。2020年三季度影视行业营收及归母净利润显著改善，业绩回升为全年打下基础。影视行业现