华西证券：2021年食品饮料策略报告：高估值下寻边际突破，紧握龙头平稳过渡

2020-2021年食品饮料行业策略当前季报季已过去，食品饮料行业具备5大特点：（1）各板块龙头估值基本均位于历史最高水平；（2）各板块龙头基本面均处于恢复周期，基本面趋势良好；（3）各板块中小标的分化严重，在不同格局下显现出不同的走势和基本面，且在不同季度呈现不同的业绩表现；（4）各机构对板块四季度均表示难以看到太多催化和驱动股价上升动力；（5）行业依旧保持了较高的关注度，明年一季度低基数，预计再次迎来热潮。站在这个时间点，我们对21年的食品饮料策略集中在三条主线:（1）紧握配置型龙头标的，茅台、五粮液、古井、飞鹤、海天、中炬高新、重庆啤酒、绝味食品；（2）高估值下寻找高增速且更快消化估值的公司，重点关注山西汾酒，酒鬼酒，千禾味业等公司；（3）由于基本面原因造成的低估值下明年有拐点的公司，重点关注伊利，蒙牛，洋河，澳优，妙可蓝多等。风险提示：疫情影响超预期；经济下行导致需求减弱；经营管理风险；行业竞争加剧；食品安全问题等