国盛证券：电子产业：三大拐点

半导体产业三大拐点确定，业绩+市场情绪+全球周期。过去三年，半导体板块是第一次出现了板块业绩走在了股价之前，市场情绪对板块形成了很大影响，三大拐点确定，产业链从库存、订单而言，产业趋势具备持续性确定，板块从产业基本面、市场情绪、机构持仓等都具备较大预期差！板块业绩拐点确定，存货占比大幅下降！龙头呈板块型超预期，并且分布于全产业链，涉及设计、代工、封测、设备及材料，板块营收增速同比超过20%，其中设计同比超过40%创历史新高；存货占比大幅下降，去库存效果显著，存货拐点显现。相当值得关注的一个指标是，IC设计板块存货占比指标在20Q3大幅下降，反映此前重复下单（over-booking）的存货在三季度得到显著去化。市场预期拐点，外部环境变化、政策周期强化，产业链自主化趋势不移！市场对半导体产业情绪过度悲观，尤其是8月17日之后。外部环境变化、产业预期逐步好转；国家对科技自立、科技创新提到新的高度，为保障我国产业安全和国家安全，预计将加大力度打造自主可控、安全可靠的产业链和供应链。全球产业拐点！全球龙头展望产业链订单爆满，21年拐点基本确立。伴随着三季度疫情企稳、下游需求环比改善，美光（存储