中航证券：商业绩边际改善，关注行业投资机会

市场表现:本期(2025.2.24-2025.2.28)非银(申万)指数-2.86%,行业排26/31,券商Ⅱ指数-3.09%,保险Ⅱ指数-2.08%;上证综指-1.72%,深证成指-3.46%,创业板指-4.87%。个股涨跌幅排名前五位:中国银河(+8.46%)、中金公司(+3.19%)、海德股份(+0.94%)、西部证券(+0.86%)、海南华铁(+0.10%);个股涨跌幅排名后五位:拉卡拉(-8.67%)、华金资本(-7.93%)、锦龙股份(-7.03%)、中粮资本(-6.82%)、华林证券(-6.77%)。(注:去除ST及退市股票) 核心观点: 证券: 市场层面,本周,证券板块下跌3.09%,跑输沪深300指数0.87pct,跑输上证综指数1.37pct。当前券商板块PB估值为1.51倍,位于2020年50分位点附近。本周,中证协发布了2024年度证券公司债券承销业务专项统计数据,除绿色债券外,多个债券承销规模与2023年相比显著增长。具体来看,148只绿色债券承销总额达1674.05亿元,规模与2023年同比减少8.45%。539只科技创新债券承销金额合计613.86亿元,规