天风证券：飞科电器（603868）-吹风机销售表现良好，公司大力投入宣传费用

飞科电器(603868) 事件：公司2024年H1实现营业收入23.19亿元，同比-13.27%，归母净利润3.15亿元，同比-48.13%；其中2024Q2实现营业收入11.44亿元，同比-11.94%，归母净利润1.35亿元，同比-52.98%。 核心剃须刀业务收入增速承压，吹风机业务销售表现良好 分业务看，24H1核心业务剃须刀/电吹风收入同比分别为-20%/+24%，吹风机业务在高速电吹风上市后销售情况较好，收入呈现快速增长；剃须刀业务同比下滑，主要由于公司战略调整市场衔接过渡期和消费环境变化双重影响，导致营业收入下降。分品牌看，公司对“POREE博锐”品牌极致性价比运营模式进行优化，更精准对接高性价比消费人群，提升博锐品牌市场份额。博锐品牌24H1实现营业收入5.01亿元，同比+35.92%，市场份额亦得到显著提升；销售额占比提升至21.70%，同比+4.53pct。 核心业务电吹风毛利率同比显著下降 2024年H1公司毛利率为55.61%，同比-2.3pct，净利率为13.61%，同比-9.15pct；其中2024Q2毛利率为54.07%，同比-5.75pct，净利率为11