开源证券：李子园（605337）-公司信息更新报告：行业弱复苏，静待品牌焕新

李子园(605337)行业弱复苏，静待品牌焕新，维持“增持”评级李子园2023Q1-Q3营收10.69亿元，同比增0.72%；归母净利1.89亿元，同比增21.87%。公司2023Q3营收3.68亿元，同比增2.0%；归母净利0.55亿元，同比增4.7%。由于行业需求弱复苏、公司品牌焕新需进行费用投入，我们略下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利为2.66、3.19、3.84（前值为3.05、3.71、4.55）亿元，EPS为0.67、0.81、0.97（前值为0.78、0.94、1.16）元，当前股价对应PE为22.3、18.6、15.4倍。李子园在现有重点区域有品牌、渠道、规模优势，自华东向全国市场稳步拓张，维持“增持”评级。2023Q3营收实现增长，新市场增速较快（1）分产品来看：含乳饮料2023Q3营收同比增3.1%，2023Q3随着学校开学，含乳饮料需求略有回暖；（2）分区域来看：2023Q3大本营华东同比降0.7%，主因华东区域流通渠道占比高，受人流量不足影响。外围市场表现各异，新市场增速较快，华中、西南、华南同比分别增2.4%、4.6%、24.